приёмная: +7 (342) 236-19-36
для клиентов: +7 (342) 236-36-16
г. Пермь, Ленина 64
Главная
Аналитика
Рубль и ставка ЦБ
30.07.2019

Рубль и ставка ЦБ

В пятницу, 26 июля Центральный Банк РФ в очередной раз понизил ключевую ставку на стандартные 0,25% до 7,25%. Решение регулятора было ожидаемо рынком.                                 Облигации, номинированные в рублях, начали расти задолго до этого момента, а доходности по ним говорят, что это снижение не станет окончательным в 2019 году. Мало того, глава ЦБ РФ Эльвира Набиулина допускает еще два снижения в этом году. На эти настроения, прежде всего, повлияло неожиданно быстрое снижение инфляции в этом году. Так, если в начале года ЦБ РФ ожидал годовой рост цен на 5,5%, то сейчас прогноз на начало 2020 года приближается к значению 4%. В основном, к такому заметному снижению инфляции привела слабая динамика внутреннего и внешнего спроса. Последнее время оборот розницы снижался из-за сокращения реальных доходов населения, а слабая экономическая активность ограничивает инфляционные риски, указано в релизе ЦБ. Хоть решение Центробанка РФ и снижает привлекательность российской валюты, но на курсе рубля данное снижение ставки сильно отразиться не должно, поскольку уже заложено в ожидания. Кроме того, в пользу укрепления рубля могут сыграть следующий факторы: вероятное смягчение политики ЕЦБ, о чем упоминал уходящий глава ведомства Марио Драги, ожидаемое предстоящее снижение ставки ФРС, резкое снижение ключевой ставки 24 июля Банком Турции. Таким образом, движение процентных ставок в США и еврозоне в сторону снижения создает условия для уменьшения оттока средств с развивающихся рынков и формирует положительные ожидания по валютам EM, к которым относится и рубль. Предстоящие крупные выплаты объявленных дивидендов ПАО Газпром и Сургутнефтегаз пока также играют на стороне рубля.  В дальнейшем, после выплат, мы ожидаем коррекционные движения рубля вниз, на желании части игроков купить валюту на полученные дивидендные выплаты. Отрицательные факторы для рубля заключаются в том, что инфляционные ожидания населения остаются высокими, сохраняются геополитические риски и риски замедления роста мировой экономики, появляется высокая вероятность использования значительной части Фонда национального благосостояния РФ. Ввиду синфазного направления движений по процентным ставкам и относительного баланса положительных и отрицательных факторов, мы не ожидаем резких движений в паре USD/RUB до конца года, но рассчитываем на некоторое снижение курса рубля до значений в районе 64 руб. за доллар США.

 

График USD/RUBза год по данным Bloomberg